● 本报记者黄一灵
上海证券交易所10月17日就“十四五”时期改革发展情况发文称，“十四五”时期，上交所深入贯彻落实党中央、国务院的决策部署，与市场各方一道，锚定高质量发展首要任务，主动融入国家经济社会发展大局，稳步推进世界一流交易所建设。
目前，上交所已成为全球第三大股票市场、全球最大交易所债券市场、亚洲第二大ETF市场，期权交易量也稳居全球同类产品前列。上交所称，下一步将紧紧围绕新要求新任务，坚定不移走好中国特色金融发展之路，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。
“起”势：服务新质生产力聚点成面
以设立科创板并试点注册制、全面注册制等重大改革为牵引，上交所支持高科技企业发行上市和持续发展的制度体系基本成形，服务国家高水平科技自立自强、培育新质生产力势“起”新章。
含“科”量不断提升。五年来，沪市科技创新公司数量占比从32%升至41%，市值占比从27%升至32%，期间新上市公司中近7成为科技创新企业。一批技术领军企业从无到有、汇聚成势，成为国家战略重要支撑；传统型、支柱型企业也因地制宜发展新质生产力，以产业跃升夯实经济基本盘。
创新动能积厚成势。五年来，沪市公司研发投入从0.64万亿元升至1.07万亿元，增幅66%，已占全国企业研发投入规模的近4成；近300家次公司获得国家科学技术奖励。科创板公司累计形成专利12万项。
制度包容性显著增强。“十四五”时期，科创板新增上市公司376家，其中37家未盈利企业、6家特殊股权架构企业、4家红筹企业、13家适用第五套标准。目前，已有22家上市时未盈利企业在上市后实现盈利，比例超4成。20家第五套标准上市企业中19家已有核心产品上市，16家营收超1亿元。
天风证券（601162）相关研究人员表示，上交所以设立科创板并试点注册制为核心，通过制度创新，成功地构建了一个服务于科技创新的专属平台。它不仅仅是一个简单的上市地，更是一套完整的、市场化的生态系统，极大地激发了中国科技企业的创新活力，为中国的科技自立自强和产业升级提供了强大的金融支撑。
“承”继：发挥市场功能见行见效
发挥好资本市场功能，既要求新求变，也要一脉相“承”。强功能、稳基础、盘存量，注重投融资协调发展，是上交所“十四五”时期工作的鲜明主线。
数据显示，“十四五”时期，沪市股票首发融资额较“十三五”时期增长16%。债券市场发行总规模31万亿元，较“十三五”时期增长42%，其中产业债、ABS产品发行规模超10万亿元。
并购重组方面，上交所支持上市公司通过并购重组盘活存量、提升核心竞争力，一批创新示范性、千亿级案例相继落地。“并购六条”发布以来，沪市披露资产重组996单、重大资产重组114单，同比分别增长20%、138%；科创板2024年以来重大资产重组项目数量超过前五年的总和。
推动“长钱长投”生态向优也是上交所的重要工作，近年来，上交所积极落实推动中长期资金入市相关安排，大力倡导理性投资、价值投资、长期投资理念。多方支持下，市场韧性进一步增强，“十四五”时期，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”时期下降2.8个百分点，市场预期和投资者信心明显改善。
“转”变：深化改革重塑发展格局
改革为发展注入澎湃动力，深化改革的步伐始终贯穿上交所“十四五”时期，推动市场格局在潜移默化中“转”变。
首先，上市公司主体责任意识明显转变。近五年，沪市公司作为国民经济基本盘实现稳韧增长，营业收入、净利润年均复合增速分别为3.8%、4.6%，累计宣告分红金额7.32万亿元，较“十三五”时期增长51.2%，占全市场分红总额的7成以上。回购增持金额上限超3662亿元，较“十三五”时期增长150.4%。同时，沪市公司2024年单独披露ESG相关报告的覆盖率达57.7%，较2020年提升22个百分点。
其次，交易结构悄然转变。最新数据显示，专业机构持有沪市A股流通市值较“十三五”末增长47%，其中各类中长期资金持有市值增长55%。专业机构交易占比上升12个百分点，科技创新公司成交占比由34%提升至48%。
最后，高水平制度型开放格局持续转变。“十四五”时期，沪港通累计成交99万亿元，较“十三五”时期增长275%；10家公司完成全球存托凭证(GDR)发行，累计融资33.5亿美元。沪市跨境指数产品规模超3200亿元，国际影响力不断提升。
在申万宏源分析师罗钻辉看来，通过持续完善互联互通机制、深化全球交流合作，上交所成功构建了“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，以实际行动彰显了中国推进金融开放的决心与智慧。
“合”力：强化投保共建良好生态
投资者是市场之本。凝聚各方“合”力将“大投保”理念落到实处，是“十四五”时期上交所构建良好市场生态的重要特征。
强监管维护市场公开公平公正。坚持监管“长牙带刺”，上交所推出新一代公司监管画像系统，从严打击投资者深恶痛绝的欺诈发行、财务造假、资金占用等违法违规行为；推动多元常态化退市机制持续显效，两次退市制度改革平稳落地，各类退市合计93家；持续加强异常交易监控，切实维护市场平稳运行。
出实招增强投资者获得感。上交所支持鼓励上市公司实施分红，倡导一年多次分红，“十四五”期间沪市年均股息率接近2.5%；以“赔偿”促“保护”，配合推动先行赔付案例落地、代表人诉讼常态化。
优作风提升市场满意度。上交所持续推进“开门办审核、开门办监管、开门办服务”专项行动，连续三年推出为市场办实事清单，累计减费让利约40亿元；推进构建简明友好型规则体系，五年累计压降131件，同比减少近3成，上市公司信息披露备查文件同比减少超50%；深入上市公司走访2000余家次，协同解决市场主体急难愁盼问题。
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